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月初，以太坊便展现出强劲的上涨势头。自 5 月 7 日成功实施 Pectra 升级后，市场热情被瞬间点燃。此次升级引入的更高质押上限，让机构投资者入场的门槛显著降低，大批资金开始蠢蠢欲动；账户抽象（EIP-7702 标准）技术的应用，极大地提升了以太坊网络的易用性，吸引了更多开发者和用户投身其中。这一系列技术革新，为以太坊生态注入了强大活力，成为价格上涨的坚实技术后盾。升级消息一经传出，市场对以太坊未来发展前景的信心大增，投资者纷纷加大买入力度，推动价格迅速攀升。

期货市场在五月也不甘寂寞，上演了一场惊心动魄的 “空头挤压” 大战。5 月 8 日起，空头头寸大规模平仓，高达 4.38 亿美元的清算金额令人咋舌，远远超过同期多头清算的 2.11 亿美元。价格的快速拉升使得空头们慌不择路，纷纷买入 ETH 回补仓位，由此形成了典型的 “逼空” 上涨螺旋。在这一市场机制的作用下，以太坊价格在短期内如同火箭般蹿升，短短几天内便突破了多个关键阻力位，市场情绪也被推向了高潮。

与此同时，“巨鲸” 投资者的动向成为市场的焦点。早在 4 月下旬，持有超过 10,000 枚 ETH 的 “巨鲸” 地址就开始悄然增持。进入五月，他们的行动愈发明显，持续稳步增加持仓量，持有的 ETH 总供应量飙升至 2025 年 3 月以来的最高水平。这些 “巨鲸” 凭借着深厚的市场洞察力和庞大的资金实力，其一举一动都对市场情绪有着巨大的影响力。他们对以太坊的坚定看好，如同给市场注入了一剂强心针，吸引了大量中小投资者跟风买入，进一步推动价格上行。

在多种利好因素的共同作用下，以太坊价格在五月呈现出爆发式增长。短短 72 小时内，价格飙升超过 40%，强势触及 2600 美元关口，创下自 2019 年以来最佳三日涨幅表现，大幅跑赢比特币等其他大型数字货币资产。5 月 8 日，以太坊价格更是单日上涨 24.09%，报收 2412.26 美元 / 枚，次日，日内涨幅扩大至 15%，达到 2350 美元，过去 24 个小时累计上涨了 22% 。这一系列令人惊叹的涨幅，让以太坊成为了加密货币市场当之无愧的明星。